中报行情或助A股向上突破

中报行情或助A股向上突破

在国家统计局公布的上半年经济增长速度为7.4%，二季度GDP同比增长7.5%，上半年新增人民币贷款5.74万亿元，同比多增6590亿元等消息的影响下，本周市场震荡收阳，沪指报收于2059点。那么，在2014年上市公司中报即将拉开披露大幕，11只新股下周三、周四集中申购等背景下，处于大盘整市道的市场会作何选择？为此据记者采访了英大证券首席经济学家李大霄、深圳市龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰、西南证券首席策略分析师张刚。　　关键词1　　“微刺激”促经济小幅上行　　宏观数据　　上半年经济增长速度为7.4%，其中，投资实际增长16.3%，消费实际增长10.8%，出口实际增长0.9%，工业增加值实际增长8.8%，经济初显上行之势。　　李大霄：二季度以来，政策开始发力了。一些经济先行指标，如制造业PMI，发电量等都在上升，经济下行趋势改变了，全年完成7.5%的经济增长目标是大概率事件。上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长8.8%，特别是1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长9.8%，其中，主营活动利润增长9.1%，高于了GDP的增长速度，这表明工业运行质量有所提高。至于房地产开发投资实际增长13.1%，增速比一季度回落2.7个百分点，是在预期之中的事情。正是因为这个原因，才使一季度及上半年我国的经济增长速度为降至7.4%。从对下半年房地产市场的预期来看，由于央行支持对首套房的贷款，而部分地方政府已经对限购政策作了松动，因此，企稳的可能性较大。　　吴险峰：上半年宏观经济出现了趋稳的迹象：在消费方面，实际增长10.8%，增速比一季度加快0.1个百分点，其中，6月份实际增长10.7%；在出口方面，虽然上半年进出口增幅极小，但已经从一季度同比下降1.0%变为了上半年同比增长1.2%。特别是6月份出现了跳跃式的变化：出口方面同比增长7.2%；进口同比增长5.5%。当然，最能说明问题的是，上半年全国规模以上工业增加值同比增长8.8%，增速比一季度加快0.1个百分点。其中，6月份同比增长9.2%，环比增长0.77%。应该说，在企业去库存、去产能的情况下，能够取得这样的增幅，好于预期。这有两方面的原因：一是市场需求增加了；二是信贷宽松了。上半年，新增人民币贷款5.74万亿元，同比多增6590亿元。　　张刚：尽管上半年我国的经济增长速度只比一季度上升0.1个百分点，但却表明经济的运行方向发生了根本性的变化。今年一季度我国的经济增长速度只有7.4%，是自1990年以来的新低，4至5月经济仍然在下行。对此，中央高层采取了一系列刺激措施，其中，一些刺激措施并未公开，即只做不说，特别是在货币投放方面，上半年，新增人民币贷款5.74万亿元，同比多增6590亿元，如6月就新增人民币贷款1.08万亿元，因此，这样才使6月份的经济增长速度来了个大提速，使6月份的工业增加值同比增长9.2%，环比增长0.77%；6月PMI指数上升至51；发电量，铁路货运量等经济先行指标都在趋于好转。同时，全国规模以上工业企业1-5月份实现利润同比增长9.8%，其中，主营活动利润增长9.1%，均高于了经济增长速度，表明了经济运行质量和效率有了一定程度的提高。　　关键词2　　“稳健”仍是货币政策基调　　政策动向　　6月末，广义货币(M2)余额120.96万亿，同比增长14.7%；新增人民币贷款5.74万亿，同比多增6590亿。流动性稳中略显宽松，货币政策基调仍“稳健”。　　李大霄：从货币政策来看，由于6月末，广义货币(M2)余额120.96万亿元，同比增长14.7%，比今年“两会”确定的同比增长13%的标准高了1.7个百分点。不过，只要不超过15%的增幅，还是在可控范围。现在不存在“上半年货币投放多，而进入下半年后货币投放少”这样的“潜规则”。再说，下半年稳增长的任务较重，再说，全国夏粮、油菜籽、猪牛羊禽肉产量同比都是增长的，而上半年居民消费价格同比上涨仅为2.3%，温和的通胀给货币政策留小了比较大的空间。从财税政策动向看，可能有三个运动作：一是将继续进行定向刺激，如对中小微企业给予税收减免；二是继续实施“营改增”税制改革；三是财政将对保障房、棚户区改造方面给予支持。从产业政策动向看，随着各级政府行政审批权的下放或取消，民间资本进入空间会增加。　　吴险峰：今年下半年宏观调控的总体风格将表现为，有收有放，定向宽松、精准刺激。现在已未再提“保8”、“保7”的口号，表明不过份看重经济增长幅度，而更多地看重经济增长的质量和效率。7.4%的经济增长幅度是可以接受的，因此不会大幅放宽货币政策。6月末，广义货币 (M2)余额120.96万亿元，同比增长14.7%。新增人民币贷款5.74万亿元，同比多增6590亿元。因为在一般情况下，估计今年全年的新增人民币贷款将在10万亿左右。如6月就新增人民币贷款1.08万亿元，估计在三季度里将有所回收。但这种回收方式并不一定是提高存准率，因为目前我国五大国有银行的存准率已经达到了历史上的高位了。　　张刚：6月末，广义货币 (M2)余额120.96万亿元，再创历史新高，同比增长14.7%，比今年“两会”确定的同比增长13%的标准高了1.7个百分点。新增人民币贷款5.74万亿元，同比多增6590亿元。这与央行为了避免钱荒的再度出现，和应对新股发行重启后对市场流动性的影响，连续数周净投放有关。下半年的宏观调控政策将以“平稳”为基调。其中，货币政策仍将稳健，定向宽松；财税政策上由于在上半年已经出台了不少，但一些地方政府落实政策的积极性不高，因为这样会减少他们的税收。今年下半年中央将派出督察组进行检查落实。　　关键词3　　业绩因素主导大盘　　大趋势　　在上半年宏观数据已公布，对IPO重启的恐慌心理和过激反应已平息的情况下，2014年上市公司中报拉开了披露大幕，这将在一定程度上主导短期行情。　　李大霄：大盘将继续震荡，但市场重心将由过去的逐渐下移变为逐渐上移。不过，这个过程很长，而在一定时期内，有可能出现原地踏步甚至反复的现象，但不妨从刚刚开始的中报行情中寻找大盘蓝筹股的机会。目前上证50的平均市盈率为7.4倍，沪深300的平均市盈率为8倍，具有优势估值水平，再加上目前向好的业绩，自然会催生投资机会。　　吴险峰：上证指数目前在2000-2100点之间震荡，向上，由于经济基本面乍暖还寒，投资信心尚需巩固，再加上市场扩容加速等因素而显得力不从心；向下，由于经济增速并不太低，流动性也不太紧张，再加上市场估值水平已处于历史低位，不少股票已经跌无可跌了，指数也不会太低。因此，接下来，大盘仍将是一个盘整市道。　　张刚：目前A股与实体经济层面有直接关系。在经济方面，1至6月份全国固定资产投资实际名义增长13.1%，为2001年12月份以来最低。不过，随着一系列稳增长措施出台，二季度GDP同比增7.5%，部分经济数据出现好转。在证券市场方面，IPO规则再度进行了修订。市场对IPO重启的恐慌心理和过激反应已经平息，下半年将明显好于上半年，大盘有望刷新年内高点。目前市场开始进入中报披露时段，对于价值投资者来说，在这一时期会更多地关注中报情况。就目前预告了中报业绩的上市公司来看，主板市场的公司业绩普遍好于创业板，因此，建议多关注主板业绩预增股的机会。

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