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利润比重反转中石化是否已否极泰来

发布时间:2021-01-07 18:27:36 阅读: 来源:邦定机厂家

上游勘探开发业务在油价飙升的2008年为中石油和中石化两大石油公司贡献了超级丰厚的利润,尽力弥补下游炼油方面的巨亏。业内人士指出,今年的情况明显不同,上游可能面临风险,利润同比将大幅缩减;下游的政策利好对石油公司带来的贡献也不相同,特别是中石化今年有望“否极泰来”。

虽然两家公司都尚未公布一季报,但业内人士指出,今年勘探开采和炼油两个板块的盈利比重将出现反向趋势,特别是中石化因炼油业务占比较大而会更多受益。

2008年中石油的原油实现价格为87.55美元/桶,平均每桶油的当量利润为29美元。由于今年的油价同比大幅下滑,因此拥有更多上游资产的中石油上游资产的减值将比中石化更多。年报显示,中石油去年四季度计提了117亿的固定资产减值,主要包括油气资产减值和炼油板块的机器设备固定资产减值。

业内人士指出,如果今年油价一直维持在较低的价位,那么中石油可能继续减少上游的原油产量。从中长期来看,低油价时降低产量是效益最大化、风险最低化的办法,但短期看会加重当期业绩的风险。

中国石油与化学工业协会最新的数据显示,今年1-3月,全国累计原油产量4605.2万吨,同比下降1.6%,而中石油的管理层也预期今年的原油产量可能减少4%。而中石化则预计今年的原油产量增加1.4%。

中投证券研究员芮定坤表示,在这样的情况下,上游勘探开发板块的业绩将有下滑的风险。中石油占有国内70%的储量资源,因此这种风险会更多地体现在中石油身上。

从炼油板块看,今年与去年面临的问题大不相同,去年大部分时间是政策性亏损,今年则是新成品油定价后的“有价无市”。虽然今年一季度国内原油加工量8212.2万吨,同比下降4.5%;成品油产量5001.2万吨,同比下降2.2%,但即使销售清淡,对两大石油公司来说,也大大好过去年的“越炼越亏”。

但两个公司的下游也不尽相同。芮定坤指出,中石油的销售主要在北方,而北方的需求不如南方,因此销售面临的冲击更大。另一方面,中石油本身的加工量和零售量小于中石化,炼油成本高,因此虽然炼油的毛利在新定价机制下已经有了保证,但实际盈利也不如中石化。

安信证券研究员方峻表示,在成品油价格管制时代,中石化积极实施炼油低成本战略,通过装置大型化、炼化一体化、节能降耗等措施降低生产操作成本,扩大劣质油加工范围和规模,已经有效降低了公司的加工原油成本,在定价机制理顺后,将获得更明显的利好。

不过,两大公司炼油板块面临的市场环境都不容乐观。一季度原油加工量下滑,炼油行业开工率约为89%,库存仍然较高。但中石化仍然计划今年的原油加工量增加9%,达到1.84亿吨。今年国内经济形势能否真正好转,将直接关系到成品油的销量和炼油板块的盈利情况。

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