利率下行因汇率政策调整
发布时间:2021-01-07 16:46:11
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来源:邦定机厂家
近期中国市场利率下行很可能是汇率政策调整的“附属品”。由于经济下行压力加大,中国央行货币政策向逆周期方向转变的可能性在增加。尽管年初利率下行非源于央行主动放松,但可以预期未来央行会默许利率水平维持在相对低位。
1月底以来,在岸人民币兑美元汇率转入跌势,春节后人民币市场利率也恢复下行。有市场分析基于外汇资金净流出的假设推断,这是央行主动放松货币导致利率下行。
但中证报认为这种推测说服力不足。同样以外汇资金流出数据推测,今年2月M2增加8279亿元,2月新增人民币贷款6445亿元,当月财政存款则增加4222亿元。
基于金融机构信贷收支表,M2增量大致等于外汇占款增量+新增贷款-财政存款增量。2月新增外汇占款为正的可能性更大。
本月15日,中国央行宣布将人民币兑美元即期交易价浮动幅度由1%再扩大至2%。中证报报道指,这印证了央行引导汇率贬值意图铺垫汇率改革的机构预测。
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